压制减仓郑糖多头后移突破短压原糖继续反弹-上糖网

压制减仓郑糖多头后移突破短压原糖继续反弹

Jul 10, 2017 9:42:39 AM

来源：上糖网研究院

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　国外情况：周五原糖指数并未理会美元止跌及原油大幅下挫，于近期震荡区域的强弱分界位13.97-14.02之上继续向14.23近期短线压力位置发起一轮又一轮的进攻，原糖5、7月份巨量交割后，投机净空持仓也创出了近年新高，但总持仓出现较大回落，期价处于低位后空头锁定或兑现盈利的要求较为强烈。从形态上看，自7月交割月最后交易日后原糖指数大幅反弹，其后期价呈顶部平压、底部抬升形态，近期我们也强调期价将以震荡争夺强弱控制权为主，而一旦向上突破平台压力，将有可能继续向上挑战14.80、15.06及15.54等压力位置。同时，我们也注意到，此轮原糖指数反弹的主要动能来自于空头兑现盈利的回补，目前尚未观察到明显的多头抄底行为，因此后市反弹的强弱，一要看其减仓的动能还能延续多久？二要看后市是否有新资金入市打方向？

　　近期糖市基本面表现相对平静，市场最大的关注焦点仍是巴西中南部的甘蔗压榨进度及糖醇比的变化，上周三开始原油指数持续三天大幅下挫，这对提高原糖产量比较有利，南半球新榨季进入高峰压榨期，除时常会有天气方面的原因外，较难传出其它利多消息。北半球目前甜菜及甘蔗均处于生长期，在种植面积已确定的情况下，天气也是影响糖料生产的主要因素，只要不发生较大区域的灾害性天气，北半球下榨季还是有增产希望的。

　　全球食糖生产、消费综合排位占据前两位的印度和中国，除了食糖生产自身的供求影响外，政策的主导作用是较为明显和具有较强强制性的，近期传闻印度可能提高食糖进口关税，而中国已在5月22日宣布对配额外食糖进口加收45%的保护性关税，如果印度再大幅提升进口关税，则可能改变全球食糖贸易流进而引起新的问题。

　国内情况：糖协公布的6月份全国食糖销售数据显示，在全面进入纯消费和入夏阶段后，食糖消费仍较疲弱，这与淀粉糖高达100%的开工率相比是较大的反差，而造成这一反差的主要原因之一，就是价格问题。本榨季以来，白砂糖与淀粉糖一直维持极大的价差，这将可能导致消费需求增长中的相当一部分份额被淀粉糖及其制品所替代。食糖传统产区现货价的高企和维稳，一方面是今年糖厂已完成主要销售任务，且销售价格远高于上年同期，企业有能力维稳；另一方面从平衡表来看，供求缺口的出现将可能产生于榨季末端，而且“酷暑”的全面到来和持续才刚刚开始，下游消费能否提升还可以再等等、看看。

　　但是盘面目前已经暴露出很多的问题，两周来郑糖1709大幅下挫，空头主力以突袭为主，如以期价被压制于6630之下杀跌开始到见低6123后被压制，基本都是采用增仓杀跌、压制减仓，再继续增仓杀跌、再压制减仓，因此在整个杀跌过程中基本没有太多的累计增仓，而较为集中的多头持仓则较为被动，随着结算价被不断压低，上周多头主力开始被动向远月迁徙。

　　技术上看，多头的移仓盘和空头的压制减仓合力作用下，郑糖1709几无反抗能力，期价被压制于较为狭小的区域内减仓，稍有反弹即遭遇增仓盘的压制。如图，6190-6195一带压力巨大，短线压力已下移至6162一线。由于低位的多头移仓和空头压制减仓，盘中一旦出现反弹可能会出现挂盘较为空虚的情况，因为多空双方均无太多筹码，这点须格外注意，谨防出现反弹时破位的急速反抽走势。

操作建议：1、多头被动向远月移仓压制近月及空头在近月上的压制减仓，形成近弱远强的非正常状况，一旦移仓和减仓完毕，警惕盘中可能出现的快速反抽走势；2、在结算价被屡屡打低的情况下，多头被动移仓增加了移仓成本，在换月完成后，不排除空头再故技重施，再度采用游击战法袭扰远月；3、在原糖开始反弹的情况下也没看到国内盘面组织起有效的反扑，外弱内强走势将可能有所改善，也就是说内外价差有可能进入收敛期。