增仓下杀郑糖急跌后反抽冲高受阻原糖做双顶回落-上糖网

增仓下杀郑糖急跌后反抽冲高受阻原糖做双顶回落

Feb 16, 2017 10:25:33 AM

来源：上糖网研究院

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国外方面：原糖指数在展期后表现的较为异常，尽管印度因素被不断翻炒，但是如果考虑到印度在本榨季初有较大的结转库存，即使其产量被进一步下调，其进口总量还是相对有限的，继续延伸来看，16/17的短缺只是一个榨季的问题，以目前对17/18榨季的全球产量预估来看，下一榨季的供应上是看不到太多问题的。因此，也如我们年初所判断，炒作亚洲缺口应该是上半年的热点，只是时间已经相对有限了。

　　近两天原糖指数的上涨较为蹊跷，市场给出的解释无外乎印度继续调降产量并可能尽早开启进口窗口，昨晚的ICE评论更是感觉牵强，缅甸需求增加，众所周知，缅甸一年的消费与中国消费量相比几乎可以忽略不计，其最大的作用就是对中国的走私。

　　从比较清晰的技术面分析，原糖指数破高不上后，又走出了破底不下，喇叭口在扩大，近日破底不下反弹，20.31和20.67依然是多空争夺的要冲，这两个位置在2017年的作用不言而喻，本年度以来我们也基本每天都在强调这两个位置。对于喇叭口的后期走势，不确定性很大，依据上述两个位置把其分为三个区域，20.67之上强势区域，20.31之下，弱势区域，20.31-20.67之间则是激烈争夺的过度区域。昨晚原糖指数几乎恰收于20.31，后市仍将以争夺该位置的控制权为主。

国内方面：郑糖1705终于有了点起色，就是周三出现的增仓杀跌。前期数次向上测试7000压力后，重心逐渐下移，我们也强调了如果在6935之下尤其是6850-6880区间出现增仓杀跌，有可能向下试探6788-6792一带的支撑，我们都知道，在基本面较为平静的前提下，数次冲高无果后，期价要么缩量横盘，要么就会有资金会向下测试支撑。

　　比较有意思的是，盘后持仓显示，增仓杀跌主要是以投机资金为主，而前期高位基差交易和保值席位则多是低位加多，这个道理也非常简单，前期有高位空单，无论是基差交易还是卖出保值，现在期价跌下来了，对比一下现货价格，如果盘面价格低于现货价，就是很好解消前期头寸的机会。再有一点，期价如果下跌至现货价附近，我们也知道目前是压榨高峰期和消费淡季，下游企业目前不会大规模采购，但期货价格下跌后，尤其是跌破现货价时则会增加下游企业的采购意愿，这个前提还是我们是在严格进口管控之下还存在较大的供需缺口。

6935之下郑糖1705转如高位震荡的弱势区域，于此之下增仓打压扩出空间，首仗暂难分出胜负，尽管是向下打出了空间，但是难以兑现盈利，盘中出现减仓价格就快速反抽，后期继续观察6850-6880区域的争夺，目前来看还是产业资金和投机资金之间的博弈。

操作建议：前期保值空单和基差交易者，可以按我上面的分析对比本企业所能销售的现货价，确定是继续持有保值和基差头寸，还是解消头寸销现货。投机交易者在6935之下，以捕捉短空为主，尤其是盘面出现大举增仓时，可跟随增仓方向少量参与，重要支撑仍是6850和6788-6792，上行压力6935。目前期价仍处于震荡区域，只是震荡重心有所偏弱下移，尚未出现明显的、可持续的趋势行情，谨慎的交易者依然可以继续观望。