增仓不足现货稳定郑糖回落美元走强合约展期原糖下跌-上糖网

增仓不足现货稳定郑糖回落美元走强合约展期原糖下跌

Feb 8, 2017 10:04:34 AM

来源：上糖网研究院

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　国外方面：美元指数重上100后，CRB指数承压回落，原油、原糖等CRB指数构成商品基本保持与CRB指数较为一致的走势出现下跌，这也是我们前期强调目前影响原糖价格的不仅仅是印度因素，美元指数以及主要生产国及进口国兑美元汇率的变化也对ICE原糖价格有较大的影响。当然，导致周三晚原糖下跌的还不仅仅是美元的走强，前期我们关注的现货吃紧、近月对远月的大幅升水似有逼空之嫌也在昨晚出现转机，3-5月的展期（我们称之为移仓换月）使得3-5升水快速收窄（近月多头于3月平仓后移仓在5月继续接盘，则3-5之间原来的升水即可快速消除）。

　　技术上看，原糖指数跌回20.97之下后于20.67-20.77关键支撑区域之上调整，但周三夜盘期价在美元走强、合约展期的共同作用下，向下跌穿了20.67，近期形态变为了破顶不上，如再向下跌穿前期重要支撑20.31，则形态将较为难看。其下行重要支撑位置20.31及19.90-19.95。

国内方面：郑糖1705三探7000整数关口后，由于盘中亮点被双粕、玉米及玉米淀粉以及化工品抢镜，国内糖市目前阶段可炒作题材不多，再加上目前正处传统消费淡季和压榨关键期，现货表现较为稳定，因此一旦期价偏离现货太多，就会给基差交易者带来不错的套利机会。当然，郑糖无力上攻并不代表其有做空能量，我们本来预期的三次探顶不上期价会快速回落到6935一线调整，但是郑糖1705日盘表现的极为坚强，基本围绕6970一带震荡，日盘下午盘基本维持在6970，直到夜盘原糖下挫才带动郑糖回落至6935一线。

　　对于郑糖来说，目前在国内商品市场由于其总持仓较小、可挖掘题材暂时有限，较难吸引资金的眼球，但这并不是说郑糖就没有机会。上半年，对于郑糖来说属于易涨难跌，3月底之前对产业的保护性调查是否会提高配额外进口关税算是上半年最大的利多，但其炒作的时间和空间都较为有限；其次就是白糖期权的上市有望提高白糖期货的关注度和活跃度，当然这也是我们所希望看到的；第三就是原糖对内盘的影响和带动，自2014年11月开始实行进口管控政策后，郑糖与原糖走势脱节的较为严重，因此具体问题还需要具体分析。

操作建议：总体来说，郑糖1705震荡格局未变，6850-6880既是期价形态上的要冲，也是国内传统产区现货价区域，因此在基本面不出现恶化之前，郑糖及国内糖市还是易涨难跌的，操作上仍建议低吸高平不追高，主要参考位置仍是最近常提到的这些关键位置。6850之上不宜做空，盘中依托支撑低吸或出现明显增仓的情况下跟随交易为主，切勿追涨杀跌。