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核心观点：外盘冲高回落 郑糖小幅走低
① 超买信号促使投资者获利了结，ICE原糖冲高回落，跌3.2%，收于17.73美分/磅。UNICA数据显示，南巴西4月上半月甘蔗榨量、产糖量虽然大降，但榨蔗量下降主要由于糖厂开榨推后，符合预期，产糖量降幅略超预期，因糖分下降及产糖用蔗比下降导致。不过，开榨糖厂少，样本数据有限，就区域数据看，仅圣保罗地区产量下滑明显，其它地区产量接近去年同期，南巴西减产情绪被放大。另一方面，产糖收益仍高于乙醇收益2.5美分/磅，且糖厂已大量套保糖，产糖用蔗比将维持高位。盘面价格超过17.5美分/磅，印度无补贴糖可以出口，出口量或超过预期。此外，上周商业多头已大幅减仓，价格大涨引发需求担忧，大基金买入持续性影响盘面。总体上，ICE原糖将高位震荡。
② 进口继续交易预期逻辑，外盘影响关键。近期国内大涨的其中一个驱动是外盘高位刺激进口利润窗口关闭，虽然当前进口成本回落至5580元/吨，但依然无法进口，外盘在16.5美分/磅，进口成本就有5400元/吨，三季度进口依旧被动，关注外盘高位持续性，实际点价依赖手艺，年度进口量将明显下降，影响下榨季供应。
③ 现货节前乐观，节后竞争恢复。昨日现货报价上调30-50元/吨，部分地区成交尚可，但未全面放量，应该说采购不及预期。许可推迟发放给予国产糖去库良机，船运紧张令港口现货吃紧，但考虑到五一节后许可将逐渐发放，加工糖供应增加，糖源间竞争加剧，且库存增量有待消化，现货价格持续上涨阶段未到。当前盘面价格仍给出较高利润，且仓单已超过4万张，5500上方面临产业抛压。
市场研判：5500上方产业抛压大，节前多单止盈，不宜追高；中期去库预期及交易进口减少逻辑，可回调买入，滚动做多。
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4 “拷打”卓越团队
丁俊发
曾任原国家内贸局副局长、现任中国物流与采购联合会常务副会长
宋华
经济学博士、 日本京都大学博士后、商学院教授、博士研究生导师、副院长 中国人民大学商学院教授、中国物流学会理事，兼任北京现代管理研究会会长、中国管理现代化研究会副秘书长、商务部市场调控专家库专家、南开现代物流研究中心兼职研究员等职。
赵先德
中欧国际工商学院运营及供应链管理学教授、中欧供应链和服务创新中心主任
杨达卿
资深媒体人、 现代物流报副总编
施云
畅销书《供应链架构师——从战略到运营》作者，高级经济师、工程师，厦门大学MBA，CPSM美国供应管理专业人士认证，中国物流与采购联合会—专家委员
费致修
可口可乐（中国）装瓶生产控股公司前CEO、国际供应链协会大中华区理事
李强
弘信创业工场创始人、董事长、总裁、 厦门总商会副会长
王孝华
中国电子商务物流研究中心创始人和理事长、 中国物流公益联盟创始人
赵绍辉
国内大宗商品电子商务与现代物流领域业务专家、 全国物流标准化技术委员会物流管理分技术委员会委员兼副秘书长、 中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会专家委员、 中国物流与采购联合会物流信息化专家、 中国物流网络电视台物流专家，生意社特聘专家
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