消费淡季叠加疫情影响持续走弱可能性大郑糖需把握好节奏-上糖网

消费淡季叠加疫情影响持续走弱可能性大郑糖需把握好节奏

Mar 16, 2020 8:56:33 AM

来源：上糖网研究院

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1. 基本面及价格走势分析：

a、上周，ICE原糖进行了连续第三周的跳水行情，5月合约收于11.68美分，最低至11.58美分，处于2018年以来所形成底部的第五个低点，比前一周下收盘下跌了1.44美分，跌幅接近11%。这个价格禁不住让人产生疑问，市场翘盼已久的牛市是否已经夭折？原油的下跌是引起糖价下跌的首要原因，这导致巴西国内汔油价格年内累计下跌了20.6%，使其甘蔗生产燃料乙醇的价格相对于糖失去了优势，同时巴西货币雷亚尔大幅贬值加也大了糖厂的套保力度，有咨询公司预计巴西已经有78%的出口已经定价，远高于49.7%的五年平均水平，平均套保价格为13.76美分，高于去年同期的13.09美分。回到上面的问题，牛市是否还未正式启动就已经结束，这很大的可能取决于原油价格在未来的走势，以及目前在全球漫延的新冠肺炎疫情的发展情况。原油的下跌一方面源于市场的恐慌情绪，另一方面源于主产国之间相互斗气，这样的价格能持续多久还很难说，但其对糖价的伤害已经产生了，即便是后期回到一定的水平，但巴西增加糖产量应该大概率会发生，增加的量很大程度上取决于源油价格，除非原油价格再回到相当高的水平，促使巴西再次以生产乙醇为主。泰国的减产已经被市场所消化，印度产量预期也有所提高，且高于其消费量，其对市场的贡献只是去库存，未来巴西产量是大概率的增加，这很可能意味着今年的糖价难以回到2月所创出的15美分上方的高点。但这样的跌法，低点可能也很快就会出现。

b、郑糖上周走出震荡下行走势，主力2005合约最高5689点，最低5404点，收于5553点，比前一周收盘下跌168点，跌幅2.94%。郑糖快速下跌主要是受到国际金融市场动荡和原糖跳水行情的带动，但其下行的本质有其自身内在动力。自春节前采购高峰结束后国内糖市即进入消费淡季，郑糖随即进入调整，至节前收市回到5600附近。节后开市，由于国内疫情爆发，郑糖恐慌性下跌至5300点，在市场情绪稳定后，又快速上行，不但回到了节前位置，一度新近年前高点。这主要受到现货价格坚挺的拉动。由于减产预期，主产区糖企报价糖价一直保持强势，即便是在春节过后由于疫情大爆发后国内全面禁止流动的二月份。但淡季需求减少和疫情对市场的影响不可能不反应到市场上。在度过初期信心充足阶段后，市场逐渐感受到了销量下降带来的压力，虽然二月销量数据如此亮眼，但因其未能形成真正的消费，也无法阻止糖价走弱。郑糖的走弱一方面源自于市场自然的走势，另一方面是金融市场动荡引起的，正是这个因素掩盖了下跌的真正原因。直至上周国内糖企开始下调价格才实质性开启了糖价下行的步伐，虽然郑糖早已做出提示。从当前市场走势看，现货下调的速度与郑糖存在着较大的速度差，所以当郑糖这个风筝飘的过远时总被现货这条线牵回，这就是郑糖下行不流畅，总是在低点做强势反弹的原因，不能跌的太快。后期企业复工的速度将会加快，需求逐渐好转，但可能也难以扭转糖价阶段性下跌走势，因为即使全面复工后可能也难以改变目前消费淡季这个事实，而且能保证下游食品行业一定能恢复到一点不受影响的正常水平吗？综合分析，国内糖市继续走弱的可能性较大，对于郑糖来说可能把握好节奏更关键。

2. 观点及策略：

a、郑糖2005合约短线压力5600，支撑5500；

b、操作上建议寻找压力适当卖出，支撑位离场，波段操作。由于主力合约开始转换，可移仓远月操作