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产业动态
国际：
巴西：中南部生产结束，入榨量5.73亿吨，较前榨季的5.96亿吨下降3.9%；产糖2650万吨，同比下降26.5%。
美国：农业部下修本榨季产量预估至822万吨，此前为826万吨。
菲律宾：截至24日，精制糖产量59.4万吨，同比上升4.24%；原糖174.5万吨，同比上升15.8%。
法国：下榨季种植面积预计下降6.2%，至45.5万公顷。
ksm:巴西原糖生产成本目前出厂价在10.3-12.2美分/磅，加上资本费用(相当于12-13.8美分/磅的FOB价格)。然而，乙醇的价格同样高，并抢走了糖的风头。周一，无水乙醇价格达到创纪录的2290雷亚尔/立方米，超过了2017年1月3日触及的2200雷亚尔/立方米。预计暴雨可能阻碍压榨，国有石油公司巴西国家石油公司(Petrobras)的分销商平均汽油价格将上涨(4月至周五上涨5.61%)。我们估计，截至3月底，巴西石油公司的无水库存总量约为5亿升，相当于19天的消耗量(以3月日均用量计算)，是自2011年3月底以来的最低水平。
国内：
农业农村部：4月份中国食糖供需形势分析，预计产量1060万吨，糖价运行区间5200-5700元/吨。
分析逻辑
油价反弹和天气担忧刺激原糖收复前日跌幅，再度回到12.8美分的生产商卖出线附近。由于含水乙醇和无水乙醇价格均大幅上涨，折合糖价接近15美分，此前市场预估的制糖比例上升可能需要巴西大量开榨后再验证是否需要下调。郑糖回到5100附近，市场分歧较大，仓单和预报高企，加之加工糖即将开机，产业较为谨慎。投机机构看法相对乐观，但也认为需要时间消化现有库存。产区第三方库存低于往年，销区价格则相对偏低，形成倒挂。综合看四五月份难有单边大行情出现，可考虑卖出虚值期权对冲。
操作建议
9月合约参考区间5070-5120
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4 “拷打”卓越团队
丁俊发
曾任原国家内贸局副局长、现任中国物流与采购联合会常务副会长
宋华
经济学博士、 日本京都大学博士后、商学院教授、博士研究生导师、副院长 中国人民大学商学院教授、中国物流学会理事，兼任北京现代管理研究会会长、中国管理现代化研究会副秘书长、商务部市场调控专家库专家、南开现代物流研究中心兼职研究员等职。
赵先德
中欧国际工商学院运营及供应链管理学教授、中欧供应链和服务创新中心主任
杨达卿
资深媒体人、 现代物流报副总编
施云
畅销书《供应链架构师——从战略到运营》作者，高级经济师、工程师，厦门大学MBA，CPSM美国供应管理专业人士认证，中国物流与采购联合会—专家委员
费致修
可口可乐（中国）装瓶生产控股公司前CEO、国际供应链协会大中华区理事
李强
弘信创业工场创始人、董事长、总裁、 厦门总商会副会长
王孝华
中国电子商务物流研究中心创始人和理事长、 中国物流公益联盟创始人
赵绍辉
国内大宗商品电子商务与现代物流领域业务专家、 全国物流标准化技术委员会物流管理分技术委员会委员兼副秘书长、 中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会专家委员、 中国物流与采购联合会物流信息化专家、 中国物流网络电视台物流专家，生意社特聘专家
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