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糖市早评：修复价格郑糖反弹 短期观望为主
一、 基本面及价格走势分析：
a、上周，ICE原糖再次创出新低，5月合约最低至11.57美分，后收于11.68美分，7月合约最低至11.77美分，收于11.89美分，已新近2015年上一轮熊市周期的最低水平。上周下跌的主要原因来自于印度与泰国超预期的产量，随着压榨进入尾声，人们惊异地发现这两个主产国的产量超出了市场的想象，远高于前期的预估水平，在公布了截止4月15日本年度产量之后，ICE原糖应声而落。还有一个因素就是近期巴西国内乙醇价格出现了下降，虽然其相对于糖来说仍保存着价格优势，但显然未能对糖价形成支撑。从目前的情况看，供应过剩似乎还在加重对糖价的压力。对于未来，有一个好的消息，有咨询机构预计由于减产在最新的年度，巴西出口将减少650万吨，糖产量仅能达到2130万吨。这个消息可能还需要随着压榨的深入来验证。在糖价走势上目前尚未看到止跌的迹象，但在前期的低点需要关注糖价是否会发生变化。
b、郑糖上周的表现为前跌后涨，由其是近月合约1805下跌的幅度与速度均令市场意外，创下了5334的新低，1809合约被动跟随也创下了5408的低点。后半周糖价出现反弹，1805合约重新站上5400，1809合约收于5500下方。本周前期郑糖走弱是由于现货价格的持续下跌并呈加速状态，出于对现货市场的悲观预期，1805合约的多头主动砍仓离场，在流动性较小的情况下，加大了下跌的幅度和速度。下半周，由于广西传统节日“三月三”休假，仅有少数糖企报价，价格开始稳定并出现上调，加下郑糖下跌幅度已大，部分抄底资金开始进场，获利空头主动离场，价格开始反弹。由于1805合约与现货价格存在一定的价差，也需要价格修正。但是不论是从时间上还是从目前的供需情况来看，都没有达到转势的条件，因此，对反弹的高度不可抱有太高期望，这只是对价格过度变化的一次修复。关注本周末在南宁召开的糖会。
二、观点及操作策略：
a、郑糖1805支撑5400，压力5450，1809合约支撑5450，压力5520。
b、操作上建议近期保持观望，同时可考虑卖出期权获取波动率下降所带来的收益。
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4 “拷打”卓越团队
丁俊发
曾任原国家内贸局副局长、现任中国物流与采购联合会常务副会长
宋华
经济学博士、 日本京都大学博士后、商学院教授、博士研究生导师、副院长 中国人民大学商学院教授、中国物流学会理事，兼任北京现代管理研究会会长、中国管理现代化研究会副秘书长、商务部市场调控专家库专家、南开现代物流研究中心兼职研究员等职。
赵先德
中欧国际工商学院运营及供应链管理学教授、中欧供应链和服务创新中心主任
杨达卿
资深媒体人、 现代物流报副总编
施云
畅销书《供应链架构师——从战略到运营》作者，高级经济师、工程师，厦门大学MBA，CPSM美国供应管理专业人士认证，中国物流与采购联合会—专家委员
费致修
可口可乐（中国）装瓶生产控股公司前CEO、国际供应链协会大中华区理事
李强
弘信创业工场创始人、董事长、总裁、 厦门总商会副会长
王孝华
中国电子商务物流研究中心创始人和理事长、 中国物流公益联盟创始人
赵绍辉
国内大宗商品电子商务与现代物流领域业务专家、 全国物流标准化技术委员会物流管理分技术委员会委员兼副秘书长、 中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会专家委员、 中国物流与采购联合会物流信息化专家、 中国物流网络电视台物流专家，生意社特聘专家
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