行情回顾

本周郑糖主力合约弱势震荡， S809合约节前周三收于5550元/吨，较上周下跌0.02%。本周海南正式收榨，2017/18榨季产糖17.22万吨，比上榨季增加12.77%。云南、广东和新疆也公布3月产销数据，销售数据不甚理想。云南单月产销同增；广东单月产糖增加，销糖下降；新疆3月销糖仅0.14万吨。市场交易较淡，主产区现货价格仍在下调。虽然各地海关在不断增大食糖走私打击力度，但是低价走私糖流入仍对远期糖价造成一定打压。现货不断下调的情况下，盘面将保持低迷。关注泰国和印度超预期增产下，走私情况能否得到抑制。下周关注广西产销数据和现货报价情况。

清明节前，现货糖价稳中有降。湛江、鲅鱼圈和日照现货价格与上周持平。南宁现货报价5810元/吨，较上周下跌20元；云南昆明现货报价跌破5500元/吨至5480元/吨，较上周下跌50元；廊坊广西新糖5950元/吨，价格下跌100元/吨；西安云南糖5830元/吨，价格下跌20元/吨。

本周ICE原糖主力合约在2年半低位区域12.2-12.45美分/磅弱势震荡，周五收于12.33美分/磅，周上涨0.57%。本周市场表现较谨慎，一方面在消化前期印度和泰国超预期产量利空，另一方面等待巴西开榨带来支撑。雷亚尔不断贬值，原油也从高位回落，令糖价难寻支撑。资金方面，多空双方持仓都有所增加，以空头控盘为主。机构预测下榨季印度继续增产，令远期合约价格快速下跌。

5-9价差快速缩窄 

受云南产区跌破5500元/吨影响，5月合约本周回落至5600元/吨，价差回到至210元一线。9月合约基差本周维持稳定在260-280元/吨区间。

节前交易所提高保证金，5月合约减仓明显，5-9价差快速缩窄至52元/吨。

部分地区公布3月产销数据

2017/18榨季截至3月31日，云南累计入榨甘蔗1223.62万吨；累计产糖152.70万吨（去年同期141.84万吨）；产糖率12.48%；工业累计销糖51.07万吨（去年同期46.31万吨）；销糖率33.45%。其中3月份单月产糖58.62万吨，同比增加3.32万吨；销糖22.34万吨，同比增加3.18万吨。

17/18制糖期截至3月底，广东累计榨蔗量889.3万吨；累计产糖量81.83万吨；出糖率9.20%；销量46.23万吨；产销率56.50%。其中3月份单月产糖17.7万吨，同比增加5.77万吨；销糖8.1万吨，同比减少7.08万吨。

新疆累计产糖54.11万吨，同比增加5.37万吨；累计销糖25.92万吨，同比增加8.35万吨；产销率47.9%，同比提高11.85%。其中3月份单月销糖0.14万吨，同比减少2.08万吨。

食糖走私案件频发曝光     

春节后，浙江和山东胶州半岛沿海一带，不断有食糖走私案件被查获。缅甸商务部也考虑重启食糖复出口，预计每年200万吨进入中国。虽然各地海关在不断增大食糖走私打击力度，但是低价走私糖流入仍对远期糖价造成一定打压。

3月巴西乙醇进口创纪录 

3月份巴西乙醇进口量激增，3月份进口量为3.256亿升，几乎是2月份的两倍，同比增长12％。这是自2017年3月以来最高记录。2018年第一季度的累计进口量为6.532亿升，较2017年第一季度下降9％。3月进口快速增长原因在于前期寒冷天气造成美国密西西比河物流延迟至3月到货。

近期巴西乙醇价格有所下降，随着新榨季开榨4月乙醇进口将有所下降。关注2018年巴西大选对巴西石油公司汽油定价政策的影响。

KSM预计18/19榨季印度产量再创新高

KSM近期发布了对2018/19产量展望。该以及预计印度18/19榨季食糖产量将再创记录达3202万吨，高于目前17/18榨季的3002万吨。产量增长的原因在于：预计印度2018年6-9月季风降雨正常。马邦在此期间的降雨也将比均值高17%。卡纳塔克邦的降雨也将比均值高3.3%。北方邦蔗种优化和种植面积增加也有利于增产。同时2019年印度大选，政府将大力保障农民利益以获得选票。

泰国17/18榨季食糖产量预计将达1400万吨。受到本年度国际糖价较低影响，泰国今年甘蔗价格或低于去年，因此对于18/19榨季泰国可能出现种植转移的情况。KSM预计18/19榨季泰国食糖产量同比下降4%,至1250万吨。

基金净空略有减少

美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，截至4月3日，基金净空持仓小幅下降1539张，至11.09万张。本周多空双方均有所增仓。

基金空单较上周增加5889张，达31.43万张；基金多单较上周增加7428张，达19.52万张。原糖连续下挫，商业买方继续进场接货，商业多单快速增加9105张，达55.32万张，接近历史最高值55.72万张；本周商业空单持仓增加6556张，达42.69万张。本周总持仓继续增加1.53万张，达99万张。

行情和策略

巴西开榨前夕，市场仍在低位弱势震荡区域。基本面暂未看到支撑，技术面也处于弱势。机构对下榨季的产量预测令远期承压。巴西开榨后，价格应有所稳定。关注巴西燃料乙醇价格走势和巴西选举情况。关注12.18美分/磅支撑。 

目前公布的3月产销数据不甚理想。低价走私糖流入仍对远期糖价造成一定打压。现货不断下调的情况下，盘面将保持低迷。关注泰国和印度超预期增产下，走私情况能否得到抑制。下周关注广西产销数据和现货报价情况。短期盘面仍有下行动力，关注5510元/吨支撑。