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1.内容提要
上周郑糖在6500承压回落。南方甘蔗糖逐渐开榨，但生产高峰要从12月份开始。目前1月持仓偏高，有逼仓的嫌疑，投资者需防范风险。
此前上涨的模式是基差修复以及1-5价差走扩，反弹的逻辑是现货强势叠加期货超跌，基差修复引发的反弹行情。目前基差基本平水，1-5价差则已处于历史高位，因此这种上涨模式可能无法持续。但这并不意味着郑糖会马上转向跌势，熊市的开启应该是现货价格崩塌，由现货价格更快的下跌来修复基差。
上周期货市场在6500一线的争夺中，空头略占优势。本周可能顺势回调，关注6300的支撑力度。
2.行情回顾
上周郑糖在前高6500遇压回落，本周有顺势回调的可能，关注6300支撑力度。外盘方面，美糖在14.5美分附近震荡收敛后选择向上突破，本周关注能否站稳前高15.2美分。
3.1巴西甘蔗含糖量反季节上升，乙醇销量回暖
10月下半月巴西中南部入榨甘蔗3002.5万吨，环比下跌7.36%，同比下跌5.62%。产糖188.3万吨，环比下跌4.8%。甘蔗含糖量反季节超预期上升，重新回到150公斤/吨以上的水平，环比上涨4.97%。甘蔗制糖比环比下调0.91%，同比下降6.44%。中南部地区甘蔗含糖量上升短期利空糖价，但报告公布后市场反应不大，美糖震荡上行，主要原因是巴西榨季生产接近尾声。
乙醇方面传来利好，10月中南部糖厂乙醇销量同比上升15.21%，含水乙醇销量同比上升20.46%。乙醇销量回暖有力于糖价反弹。
3.2 国内
上周郑糖在6500承压回落。南方甘蔗糖逐渐开榨，但11月产量预计只有7万吨左右，生产高峰要从12月份开始。近期北方绵白糖价格有所回落，北方甜菜可能会转向生产白糖，关注新仓单的注册情况。目前1月持仓偏高，有逼仓的嫌疑，投资者需防范风险。
此前上涨的模式是基差修复以及1-5价差走扩，反弹的逻辑是现货强势叠加期货超跌，基差修复引发的反弹行情。目前基差基本平水，1-5价差则已处于历史高位，因此这种上涨模式可能无法持续。但这并不意味着郑糖会马上转向跌势，熊市的开启应该是现货价格崩塌，由现货价格更快的下跌来修复基差。
6500是政府的目标糖价，也是前期国储糖抛储的价格。上周期货市场在6500一线的争夺中，空头略占优势。本周可能顺势回调，关注6300的支撑力度。
今年是预期进入增产周期的第一年，情况类似于2012年，但2012年初美糖在25美分，目前只有13美分，外部环境可能有所不同。由于外盘，政策等因素，郑糖下行的节奏会有所不同，关注市场预期与价格之间的距离形成交易机会。
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4 “拷打”卓越团队
丁俊发
曾任原国家内贸局副局长、现任中国物流与采购联合会常务副会长
宋华
经济学博士、 日本京都大学博士后、商学院教授、博士研究生导师、副院长 中国人民大学商学院教授、中国物流学会理事，兼任北京现代管理研究会会长、中国管理现代化研究会副秘书长、商务部市场调控专家库专家、南开现代物流研究中心兼职研究员等职。
赵先德
中欧国际工商学院运营及供应链管理学教授、中欧供应链和服务创新中心主任
杨达卿
资深媒体人、 现代物流报副总编
施云
畅销书《供应链架构师——从战略到运营》作者，高级经济师、工程师，厦门大学MBA，CPSM美国供应管理专业人士认证，中国物流与采购联合会—专家委员
费致修
可口可乐（中国）装瓶生产控股公司前CEO、国际供应链协会大中华区理事
李强
弘信创业工场创始人、董事长、总裁、 厦门总商会副会长
王孝华
中国电子商务物流研究中心创始人和理事长、 中国物流公益联盟创始人
赵绍辉
国内大宗商品电子商务与现代物流领域业务专家、 全国物流标准化技术委员会物流管理分技术委员会委员兼副秘书长、 中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会专家委员、 中国物流与采购联合会物流信息化专家、 中国物流网络电视台物流专家，生意社特聘专家
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