修复基差郑糖减仓反弹数据利多原糖小幅上涨-上糖网

修复基差郑糖减仓反弹数据利多原糖小幅上涨

Oct 11, 2017 9:54:17 AM

来源：上糖网研究院

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国外情况：UNICA（巴西甘蔗行业协会）周二发布的9月下半月压榨数据不及预期，支撑原糖指数小幅上涨，期价重新站上14.21美分/磅之上。我们昨天分析过，近期对原糖的主要利多消息来源于巴西，尤其强调UNICA9月下半月压榨数据不及预期。数据显示：9月下半月巴西中南部共计压榨甘蔗4030.9万吨，低于上半月4544万吨的水平，降幅11.29%，产糖284.8万吨，环比上半月312.6万吨下降了8.89%，同比上年295万吨的水平下降了3.46%，用于制糖的甘蔗比例下降至46%，上年同期用于制糖的甘蔗比例为50.2%。从4月份开始的新榨季，巴西中南部地区已压榨甘蔗4.6717亿吨，同比减少1.91%，但产糖量已达2923万吨，同比提升了4.85个百分点，这主要是由于用于制糖的甘蔗比例及甘蔗含糖量的提升所提供的。

　　巴西压榨数据的利多虽然暂时支撑住了原糖，但亚、欧地区的利空也在不断的发酵之中。亚洲地区，泰国甘蔗收榨量预期将达到1.10亿吨，食糖产量较先前预期增加80万吨至1260万吨，可供出口量增至890万吨；欧盟方面，前两大产糖国法国、德国食糖产量分别能达到580万吨和450万吨，预计欧盟总产达到2050万吨，这较上一榨季的产量水平提升了380万吨。同时，欧洲地区的俄罗斯也有消息称16/17榨季其进口量大幅缩减。技术上看，原糖指数仍运行于收敛形态之中并不断逼近收敛顶点及轴心14.21一线，后市将面临方向的选择。

国内情况：国内市场，稳定的现货报价给市场参与者以信心，南宁现货报价继续维持在6610元/吨，昨天我们强调期现基差并结合持仓分析指出，现货席位大幅增多，这也是符合其交易逻辑的。一般而言，当基差正值远超正常值并不断扩大时，现货企业尤其是手中仍有现货的，高位卖出现货的同时低位从盘面接回，这一方面处理陈糖，回笼资金、节省仓储及财务费用，另一方面则可以以旧换新，不承担陈糖贴水的损失。资金方则是依据形态及长期走势继续看空做空，但是期价逼近前底5993，技术上一是存在抄底可能、二是上述分析原因，因此期价在重上6062及6090后，空头现出溃败迹象，上述两个位置也是我们昨天及时跟踪调整的止盈和离场位置。从盘面上看，期价重新站上6090后快速减仓反弹，这也是符合空头控盘行情特征的。

　　国内9月消费数据近两天密集发布，但个人认为不应对此太过计较，其对盘面的影响力度较为有限。因此，对节后的行情，总体的判断就是空头资金杀跌后，形态上有触底可能，而稳定的现货价格使现货席位信心增强而进行的基差修复行情。

操作建议：1、空头离场后观望为主，等待新的大举增仓重新开战的机会。由于6090之上的行情主要以减仓反弹为主，熟悉情况的短线交易者机会较好把握，否则不建议参与；2、基差修复、减仓反弹，都不属于主动性交易行为，因此对一般投机交易者来说较难把握，也建议观望；3、破底不下就是容易产生反抽，这个之前已多次提醒，目前期价稳于6135-6140之上，期价从极弱区域进入弱势区域，长线交易者可背靠6200小止损尝试性试空，稳健的交易者主要关注6230-6250一带是否会出现新的交易机会。