增仓下杀郑糖下试支撑巴西因素提振原糖反弹-上糖网

增仓下杀郑糖下试支撑巴西因素提振原糖反弹

Sep 22, 2017 10:32:25 AM

来源：上糖网研究院

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　　国外情况：巴西因素又成为近期市场炒作的热点，继前期炒作其干燥天气可能影响本榨季后期及下榨季产量因预期下周降雨而夭折后，市场又将目光转向了巴西中南部甘蔗主产区的再植问题上，KINGSMAN预估巴西中南部2018/19榨季糖产量为3399万吨，同比约下滑210万吨，其主要减产原因一是本榨季巴西中南部甘蔗主产区缺乏再植将削减甘蔗单产，另一方面乙醇比较收益增加影响甘蔗用于糖、醇生产的比例。甚至有机构认为本榨季（自2017年4月以来）后期由于糖企更青睐于将更多的甘蔗用于生产乙醇可能削减50-100万吨的糖产量，巴西中南部本榨季糖产量将大幅低于预期

　　其实回头梳理一下就不难发现，这些市场焦点、炒作热点的转化尚不足以改变长期走势，只是在节奏上出现一些问题。总体而言，2017/18榨季将结束前两个榨季的供求短缺，截止目前为止增产因素远多于减产因素。月初在郑州国际期货大会期间的白糖论坛上，我们也专门就目前国际市场各个主产国和地区进行卖保的比例有过讨论，欧盟及欧洲地区及亚洲主要出口国泰国卖保比例低，而从技术上看目前原糖指数仍在进行下跌第四浪的调整（之前我们曾多次分析过），哪个区域更希望原糖走强便不言而喻了。

　　结合技术走势看，原糖指数周四受美元走强的影响开盘稍有下跌，但随后便继续减仓反弹，但仍受制于14.75-14.80一带的压力，近期原糖总持仓不断减少，即使出现偶尔的向上或者向下突破，也难以形成持续性走势，因此我们依然维持原糖指数后市仍将围绕14.21上下进行收敛震荡，继续关注北半球全面开榨后市场关注焦点的转化。

国内情况：国内现货市场糖价略有下调，南宁现货报价6590，较前一交易日下调了10元/吨。抛储靴子落地之后，国内市场暂无热点题材，新疆产区陆续开榨，随后将是内蒙产区，从近一年来甜菜糖主产区的情况看，内蒙产区较为高调，近三个榨季产量翻番，目前在建和改建项目新增产能堪比当年的环渤海区域的加工产能。而新疆产区则相对低调的多，但我们从中粮糖业（原中粮屯河）的半年报上不难发现，其营收和利润近年来呈大幅增长态势。

　　就盘面而言，资金的选择更重于形态，俗话说价格总是向阻力最小的方向行进，近期郑糖1801在6186上下震荡，而该位置也越来越清晰的成为近期弱势震荡区域的强弱分界线，因此我们昨天建议在此位置之下注意捕捉做空机会。盘中主力背靠6186增仓下杀，期价跌破6160后便一路增仓下行，再次跌穿6135-6140近期重要支撑后直逼6080（前期我们分析过6135-6140之下的支撑便是6080）。主力于此两度下试后未能再有斩获便获利了结，期价重新站上6110后重回6135-6140一带消化掉了半数以上的日内新增持仓。夜盘基本维持在较为狭窄的幅度内调整，持仓几无变化。

　　操作建议：如我们前期所分析的，近期盘面表现出较明显的空头控盘特征，盘中常现增仓下杀、减仓反弹的走势特点。昨天期价受制于6186强弱分界线，市场主力再次发动了一次破底行动，但期价创出新低后随之减仓，仍是以压低重心、试探支撑为主。近期盘面较适合短线交易，日内信号明确，操作上仍可继续关注盘中持仓变化，6135之下再现大举增仓下杀仍可少量跟随，6140之上则观望为主，并注意调整好前期空单的跟踪止盈。