持续减仓郑糖仍在下探继续收敛原糖振幅缩小-上糖网

持续减仓郑糖仍在下探继续收敛原糖振幅缩小

Sep 11, 2017 9:38:34 AM

来源：上糖网研究院

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　国外情况：随着时间的推移原糖指数在低位的调整趋于充分，只是时间上还稍显不足。近期国际糖市多空因素交织，但总体呈现出的是全球性利空及区域和时点性利多，也就是说，截止到目前为止，欧盟取消生产商配额后播种面积大增，巴西本榨季开榨后不断提速，从亚洲主产国来看目前也是风调雨顺，后期天公作美的情况下，这些地区的增产都是大概率事件。但是近期也有市场人士指出，巴西近期的异常干燥天气可能会影响后期供应，飓风登陆加上墨西哥超强地震可能会影响到中北美地区的产量，加上近日美元下挫及雷亚尔持续升值逼向年内新高等利多因素的影响，原糖指数仍延续收敛走势且振幅也逐渐缩小。

　　从盘面看，ICE原糖总持仓继续减少，据CFTC最新公布的数据显示，截止9月5日当周投机客减持ICE原糖期货和期权净空单9874手，但目前仍保持有111082手净空。对应于盘面而言，我们前期也分析过，前轮杀跌是自下破14.80后一路增仓打压，之后期价跌穿13.97-14.02之后，仍在增仓下行。见低13.69后持续反弹的过程中，持仓仍在持续增仓。随着走势从杀跌到反弹然后转为横向震荡开始，原糖总持仓出现持续减少。结合盘面分析，目前利多热点较为散乱，比如汇率、天气等，当然还有印度、巴西的一些利多政策，而利空则是总供应量的确定性增加，这就使得近期原糖陷入上下两难的境况。

　　结合形态分析，原糖指数由探底转向横盘，是在等待调整充分之后的突破，我们如果看长期走势的话，目前恰是复杂的第四浪调整过程，是否会展开下跌第五浪，之前我们认为调整时间不够，需要等待10月份以后本半球全面开榨后看是否会选择向下突破。下行重要支撑位置依次关注13.97-14.02及13.50，上行短期压力14.80，重要压力15.54一线，应该注意如上破短期压力14.80后可能出现的急速向上试压过程

国内情况：国内市场在广西地方抛储消息出台后，市场情绪较为悲观，后期40万吨国储糖也抛储在即，而随着中秋、国庆双节备货接近尾声及新榨季将陆续展开，后市也将进入传统上的消费淡季，一直要持续到元旦、春节前夕。从现货方面看，南宁现货报价再降30元/吨至6600元/吨，现货价的下滑也导致成交趋于清淡，进而也影响到了郑糖盘面多头的情绪。

　　郑糖1801近期在留下6442-6444向下跳空缺口后，我们已分批止盈多单并转向偏空操作，其后在6400之下确认反弹结束，期价在相继跌破6300-6340、6197-6202两个重要的支撑区域后仍未止住其下行势头，同时我们也观察到自下破6300-6340，盘面持仓持续减少，这也是多头信心不足的表现。技术上看，下行短期支撑6135-6140及6080，如上述支撑再行陷落，则期价向下破底将可能成为大概率事件。

操作建议：1、高位保值空单可跟踪好基差变化，近期期价下跌幅度明显快于现货，产业客户可根据基差是否于己有利而少量调整期、现货的持仓结构；2、投机而言，注意短线6185-6190一带的压力，这一压力区域也距离重要位置6200整数关口上下不远，因此如该压力区域上破并伴随较明显增仓，应注意空单风险，及时跟踪、止盈。3、前期高位投机空单建议参考6190、6226为减持或离场点继续持有即可。