持续减仓郑糖维持反弹再创新低原糖依然弱势-上糖网

持续减仓郑糖维持反弹再创新低原糖依然弱势

Jun 26, 2017 10:09:21 AM

来源：上糖网研究院

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　　国外情况：原糖指数周五承接近期跌势继续向下探低，由于上周原糖指数整体处于减仓态势，加上CRB指数跌穿重要支撑后暴跌一周，在市场缺乏利好支撑的情况下，原糖指数创出了13.15的新低，该位置已十分接近12.90重要支撑位置。盘中随着原油指数出现反弹，原糖指数也步入反弹走势，只是反弹走势较弱，短线压力13.49、重压压力13.70及13.97-14.03。

　　法国兴业银行称，目前印度、中国和巴西糖价分别较纽约原糖期货升水100%、135%和50%，高糖价将刺激这些国家扩大糖料种植面积。他们指出，全球大部分供应短缺集中在印度和中国，这两个国家都在有意限制低价进口来支持国内糖业。我们前期也多次分析，目前市场的关注点也主要集中在巨大的内外价差上。

　　国内情况：6月23日中国海关如期公布了2017年5月糖进口数据，5月份中国进口食糖18.7万吨，同比增加4.7万吨或增长了33.57%，1-5月份中国累计进口食糖126.7万吨，同比增加约29.6万吨或增长30.48%，从榨季来看，2016/17榨季中国累计进口食糖172.7万吨，同比减少约36.5万吨或降低17.45%。今年大部分时间原糖指数都与国内糖市在拉大价差，因此可以看出，进口增量部分主要集中在今年，国内糖市在“进口管控”+“保障性关税”+“严打走私”的多重保护下基本维持着现货价格的稳定。

　　南宁现货价格继续以维稳为主，周五现货报价稍有下调至6720元/吨。本周斋月结束，后市鲜有消费亮点，夏季消费能否出现较明显的增长对未来糖价影响较大，国内已进入纯消费期。从盘面来看，郑糖1709继续减仓反弹的走势，如我们昨天所建议，6480之下继续看空的风险较大，于此减持空单或者空单离场是较为明智的做法。郑糖1709也就在开盘时段还有低探至6480之下的机会，之后便维持于之上步入稳定的减仓反弹阶段并将这一走势持续到夜盘收盘。

　　尽管如此，但是这仍是空头控盘的节奏，增仓杀跌、减仓反弹是近期走势最明显的特点。空头的主动但不过激的战术也较为奏效，几次突袭总能向下拓展空间，同时也如我们所分析的那样，还是部分的震出了一些多头头寸。本轮反弹以减仓为主，目前已逼近6550一线，除非出现持续减仓或者大举的增仓，否则难有大级别行情，尤其是6550一线在前底附近，于此拉锯的可能性较大。

　　操作建议：1、前期我们指出1-9价差收窄甚至可能出现远期低于近期的格局，周五已经基本实现，目前还没有大规模移仓换月，也就是说，1-9的负值有望继续扩大，后市可关注1-9价差扩大到一定程度时的反套机会。2、6550一线有望步入拉锯行情，近期1709的节奏也大致就在每天50点左右，盘中如持续减仓不建议再参与，如出现大举增仓可少量跟随增仓方向短线操作。